De fleste råvarer har oplevet et dybere fald i den seneste måned.På futuresmarkedet har amplituden af armeringsjern, jernmalm og Shanghai-kobber med mere sedimentære penge været henholdsvis 16 %, 26 % og 15 %.Ud over fundamentale forhold er Feds renteforhøjelse den største indflydelsesfaktor.
Hvis man sporer lidt længere tilbage af tekstilkæden, er faldet i bomulds- og PSF større kontrakter henholdsvis 25 % (5.530 yuan/mt) og 15 % (1.374 yuan/mt), mens KVF er steget med 1.090 yuan/mt i løbet af perioden.Faktisk, uanset om KVF-prisen eller spredningen af bomuld, PSF og KVF i marts 2021 fungerede på samme måde, men baggrunden har ændret sig.
Forskellene er angivet som nedenfor:
1. Der er ændringer i makromiljøet, fra at frigive global likviditet sidste år til at opsuge likviditet i øjeblikket, men Kinas likviditet er stadig rigelig.
2. Ændringer i de grundlæggende principper og politikker for bomuld (forbud mod Xinjiang-bomuld) har resulteret i et kraftigt fald i kinesisk bomuldspris.
3. Ændring i omkostningerne til KVF.Sammenlignet med 2021 er fremstillingsomkostningerne næsten 1.600 yuan/mt højere, og råvareomkostningerne (pulp) er næsten 1.200 yuan/mt højere.Derfor er overskuddet reduceret fra 2.000 yuan/mt sidste år til -900 yuan/mt i år.
4. Ændring i driftsraten, som er næsten 5 procentpoint lavere end sidste år.
5. Ændring i forventning.Sidste år var der forventning om inflation som følge af frigivelse af likviditet samt globalt økonomisk opsving, men nu er det forventningen om global recession.
Det eneste til fælles er godt forsalg af KVF.I 2021 begyndte KVF at falde kraftigt efter at have bevæget sig sidelæns på et højt niveau i omkring halvanden måned.Nu afhænger det af, om der er stærk momentum til at støtte KVF på nuværende niveau eller yderligere stigning.Set ud fra de ovennævnte forskelle er første og femte punkt åbenbart ufordelagtige.Det tredje og fjerde punkt (omkostninger og udbud) kan understøtte KVF, men mens udbuddet er faldende, er efterspørgslen også reduceret, så udbuddet er ikke nok til at understøtte KVF.For det andet kan implementeringen af forbuddet mod Xinjiang-bomuld føre til, at downstream-brugere søger alternativer som importeret bomuld eller andre fibre.KVF er en mulighed, men andelen på det kinesiske marked kan blive beslaglagt af bomuld, så det er svært at sige, om det er en bullish eller bearish faktor.
Som konklusion, sammenlignet med sidste år, har makromiljøet bragt flere ugunstige faktorer til KVF.På nuværende tidspunkt er omkostninger og præ-salg volumen de stærke faktorer, der understøtter prisen på KVF, så vi bør være opmærksomme på ændringerne i disse to aspekter.I lighed med sidste år er konverteringen af forskellige fibre i nedstrømsapplikationer bemærkelsesværdig, når omkostningsydelsen for KVF er væsentligt reduceret.
Indlægstid: 25-jul-2022